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LED行業2012年11月月報
LED芯片、封裝指數弱于大盤:臺灣10月LED芯片指數跌幅22.57%,LED封裝指數跌幅22.33%;同期臺灣半導體零組件指數跌幅11.99%,臺灣加權指數跌幅7.12%。
臺灣產業鏈10月營收表現較好:我們跟蹤的9家臺灣LED芯片企業10月營收總計36.76億新臺幣,同比上升15.01%,環比上升0.6%;9家臺灣LED封裝企業10月營收總計43.63億新臺幣,同比上升17.28%,環比下降3.91%。雖然面臨節假日后市場備貨需求漸緩的形勢,但背光產品的旺季遞延效應以及新的年底假期提前備單需求對部分廠商營收形成一定的拉動力,使得行業整體營收環比穩定持平,淡季效應并不明顯。
行業動態及點評:臺灣LED大廠加速策略結盟,三安光電收購璨圓光電,將在成本、產能、技術等方面給雙方帶來利好;10月取代40W的LED燈泡零售均價10月份呈2.3%小幅上漲,達到19.2美元;取代60W的LED燈泡部分,全球均價呈1.6%小幅下降,達到32美元;友達旗下隆達電子和威力盟電子通過換股合并,合并后營收規模躍居臺灣LED第二。
行業投資策略:行業整合成為近期兩岸LED行業的亮點,除岸LED巨頭璨圓光電與三安光電的結盟外,廣鎵將在12月28日后正式成為晶電子公司,隆達也將在2013年2月1日正式并入威力盟。前兩年,行業大幅度擴產,致使產能過剩,現在狀況仍未有改觀,價格競爭的壓力也壓縮了獲利空間,這將使LED產業進入整合時期,以優勝劣汰的方式重新找回產業秩序。國內A股上市LED企業在資金、技術、產能、市場渠道等方面居于行業前列,有望受益于行業集中度提高的大趨勢,在行業重回有序競爭下有望提升整體盈利能力。我們維持對LED子行業的“推薦”投資評級,維持三安光電、陽光照明、瑞豐光電的“增持”投資評級。
風險提示:LED行業供需失衡持續較長時間;LED照明應用啟動時點低于預期;國內企業在核心技術、工藝上的突破落后于預期。
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